Informe de Bonos del 05.03.2018
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- TÍTULOS PÚBLICOS EMITIDOS EN DÓLARES. En el segmento de títulos públicos emitidos en dólares los rendimientos fluctúan entre 2.1% y 7.9% nominal anual según sea el vencimiento del instrumento y si el precio es en dólares o en pesos. La duration del bono, entendida como el plazo promedio ponderado de la inversión en ese instrumento hasta el vencimiento, varía en esta familia de instrumentos entre 0.7 y 13.2 años. Estos bonos, emitidos en dólares y cuyos pagos de renta y amortización se realizan en dólares, cotizan y pueden negociarse en el mercado tanto en pesos como en dólares.
- TÍTULOS PÚBLICOS EMITIDOS EN PESOS A TASA FIJA. La particular característica de esta familia de activos es que que tienen ‘curva invertida’, esto es, contrariamente a lo que es una ‘curva normal’, los rendimientos o TIR disminuyen a medida que la duration se extiende. Esto es consecuencia de la expectativa que tiene el mercado respecto de la disminución o reducción en el tiempo de la inflación. Los rendimientos en esta clase de activos varían entre 15.9% y 25.2%, con duration que van desde 0.5 hasta 4.8 años.
- TÍTULOS PÚBLICOS EMITIDOS EN PESOS AJUSTABLES POR CER. Estos instrumentos son emitidos en pesos con una cláusula de ajuste del capital según la variación que experimente el CER (coeficiente de estabilización de referencia) que elabora el BCRA. Estos instrumentos rinden entre 4.5% y 5.3% más inflación con duration entre 2.9 y 14.8 años.
- BONOS DOLLAR – LINKED. Estos instrumentos son emitidos en dólares pero el pago de las rentas y de las amortizaciones se realizan en pesos al tipo de cambio según lo establecen las condiciones de emisión de cada instrumento.
- LEBAC. Las Letras del Banco Central (LEBAC) son instrumentos de deuda emitidos mensualmente por el BCRA en pesos, en distintas series, y a plazos no mayores a un año. Son del tipo ‘bono cupón cero’, esto es, no contemplan el pago de una tasa de interés explícita y por tal razón se negocian ‘a descuento’, esto es, a un precio menor al que pagarán al vencimiento, surgiendo de esa diferencia el rendimiento para el inversor. Se asemejan a un plazo fijo pero con la gran diferencia de que las LEBAC se pueden comprar y vender en el mercado secundario en cualquier momento antes del vencimiento, o sea, son activos ‘líquidos’. Los rendimientos se ubican entre el 25.7% y 26.4% tasa nominal anual para las operaciones de contado dependiendo el plazo al vencimiento.